| Journal: | RAC eletronica |
| Database: | CLASE |
| System number: | 000322470 |
| ISSN: | 1981-5700 |
| Authors: | Okimura, Rodrigo Takashi1 Silveira, Alexandre di Miceli da2 Rocha, Keyler Carvalho2 |
| Institutions: | 1Universidade de Sao Paulo, Escola Politecnica, Sao Paulo. Brasil 2Universidade de Sao Paulo, Faculdade de Economia e Administracao, Sao Paulo. Brasil |
| Year: | 2007 |
| Season: | Ene-Abr |
| Volumen: | 1 |
| Number: | 1 |
| Pages: | 119-135 |
| Country: | Brasil |
| Language: | Portugués |
| Document type: | Artículo |
| Approach: | Analítico |
| English abstract | This study investigates the relationship between control and ownership structure, value and performance of Brazilian public companies listed in the São Paulo Stock Exchange during the period of 1998-2002. The aim of this study is to investigate the agency conflicts that arise from the separation of ownership from control in the meaning of corporate governance. The ownership structure variables used are voting concentration, property concentration and excess votes of controlling shareholders. The main hypothesis is that ownership variables are determinant of value and performance, testing for endogenous problems concerning the Brazilian context where the separation of control rights from cash-flow rights are widely used by the issuing of non-voting shares. The empirical evidence comes from Ordinary Least-Square, Random Effects and Fixed Effects models, suggesting a quadratic relation between voting concentration and value and a negative linear relation between excess-votes and value. Property concentration has a weak influence on value and performance variables and endogenous effects do not appear to be influential in the models |
| Portuguese abstract | Este artigo investiga a relação entre a estrutura de propriedade e controle e o valor e desempenho das companhias privadas abertas brasileiras entre 1998 e 2002. A análise busca investigar e compreender os conflitos de agência existentes nas empresas resultantes da separação entre propriedade e controle sob o ponto de vista da governança corporativa. As variáveis de estrutura de propriedade são a concentração de votos (direito de controle), concentração de propriedade (direito sobre o fluxo de caixa) e o grau de excesso de votos em posse dos acionistas controladores. O estudo parte da suposição de que a estrutura de propriedade é fator determinante do valor e desempenho das empresas, considerando a sua endogeneidade. Na investigação empírica foram utilizados os métodos de Mínimos Quadrados Ordinários, Efeitos Aleatórios e Efeitos Fixos. Os resultados evidenciam uma influência quadrática da concentração de votos sobre o valor e uma influência negativa linear do excesso de votos sobre o valor. A concentração de propriedade não apresentou resultados significantes, e as evidências de endogeneidade da estrutura de propriedade se mostraram fracas e inconsistentes estatisticamente |
| Disciplines: | Administración y contaduría, Economía |
| Keyword: | Historia y teorías de la administración y la contaduría, Empresas, Gobernanza corporativa, Teoría de la agencia, Brasil |
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