| Revista: | ODEON (Bogotá) |
| Base de datos: | CLASE |
| Número de sistema: | 000423361 |
| ISSN: | 1794-1113 |
| Autores: | Leiton Rodríguez, Karen Juliet1 |
| Instituciones: | 1Banco de la República, Bogotá. Colombia |
| Año: | 2011 |
| Número: | 6 |
| Paginación: | 203-245 |
| País: | Colombia |
| Idioma: | Español |
| Tipo de documento: | Artículo |
| Enfoque: | Analítico |
| Resumen en español | La existencia de memoria de largo plazo en las series financieras implica que los retornos de un activo hoy pueden tener incidencia sobre los retornos futuros, incluso más allá del corto plazo. En presencia de dicha memoria el horizonte de inversión elegido puede resultar en diferentes condiciones de riesgo para el inversionista. Peters (1989 y 1992), Mandelbrot (1972), León y Vivas (2010), entre otros, encuentran evidencia de dependencia de largo plazo de las series de tiempo financieras y muestran sus principales implicaciones. Este documento se ocupa de extender el análisis al uso del supuesto de neutralidad del horizonte de tiempo en el CAMP, estimando el efecto cuantitativo de la existencia de dependencia de largo plazo en este modelo, según lo desarrollado por Greene y Fieltz (1980). Los resultados para una muestra de acciones colombianas y estadounidenses muestran que la distribución de la medida del riesgo sistémico en el modelo, el beta, es estadísticamente diferente cuando se incorpora el efecto de dependencia de largo plazo; por lo tanto, los retornos esperados de estas acciones cambian. En el mercado colombiano se observa una sobreestimación del beta cuando no se realiza el ajuste propuesto, mientras que en las acciones estadounidenses analizadas el beta sin el ajuste se encuentra subestimado. En cuanto a los retornos esperados, estos son sobrevalorados al no tener en cuenta el ajuste por dependencia de largo plazo, tanto en las acciones colombianas como en las estadounidenses |
| Resumen en inglés | Long-term memory in financial time series implies that today assets’ returns may affect future returns beyond the short term. Peters (1989 and 1992), Mandelbrot (1972), León and Vivas (2010), among others, find evidence of long-term dependence in financial time series. This document extends the analysis to the investment horizon neutrality assumption in the capm by quantifying long-term dependence effects in the model, as developed by Greene and Fieltz (1980). Results for Colombian and American stocks suggest that capm systemic risk measure (beta) is statistically different when taking in account long-term dependence, as a result expected returns are significantly different |
| Disciplinas: | Economía |
| Palabras clave: | Econometría, Inversiones, Colombia, Estados Unidos de América, Finanzas, Mercado, Acciones, Modelos econométricos |
| Texto completo: | Texto completo (Ver HTML) |
