| Revista: | Investigación operacional |
| Base de datos: | PERIÓDICA |
| Número de sistema: | 000379120 |
| ISSN: | 0257-4306 |
| Autores: | Martínez Barbeito, Josefina1 |
| Instituciones: | 1Universidad de La Coruña, La Coruña. España |
| Año: | 2005 |
| Volumen: | 26 |
| Número: | 2 |
| Paginación: | 114-123 |
| País: | Cuba |
| Idioma: | Inglés |
| Tipo de documento: | Artículo |
| Enfoque: | Analítico, descriptivo |
| Resumen en español | En esta ponencia, introducimos una medida continua y simple del riesgo de crédito , que asocia a cada empresa un parámetro de riesgo relacionado con la intensidad del incumplimiento neutral respecto al riesgo por parte de la empresa. Se pueden calcular estos parámetros por medio de los precios de las obligaciones cotizadas y q ue permiten asignar tarificaciones del crédito mucho más ajustadas que las ofrecidas por diferentes agencias de tarificación. Estimamos las medidas de riesgo en una base diaria, para una determinada muestra de empresas y las comparamos con las tarificaciones correspondientes ofrecidas por Moody's y la distancia para medidas de incumplimiento calculadas usando el modelo de Merton (1974). Las tres medidas agrupan la muestra de empresas en varias clases de riesgo, de un modo similar, pero lejos de ser idénticas, posiblemente reflejan los diferentes horizontes de predicción de los modelos. Entre las tres medidas, la correlación de más alto rango se encuentra entre nuestra medida continua y las tarificacion es de Moody's. Se pueden utilizar las técnicas que proponemos aquí para obtener la distribución total de las intensidades del incumplimiento neutrales respecto al riesgo e inter-temporales, que son útiles para las estimaciones del tiempo de incumplimiento, así como para valorar derivados de crédito |
| Resumen en inglés | In this paper it is introduced a simple continuous measure of credit risk, associating to each firm a risk parameter related to the firm's risk neutral default intensity , which maybe computed from quoted bond prices, and allows assignment of credit ratings much more adjusted than those offered by rating agencies. Moody’s Investor Services, Standard and Poor’s Corporation and Fitch are commercial high grade rating companies for assessable default risks (high grade means low credit risks or, conversely high probability of future payments). These gradings are accessible through the distance to default measures (Mert on Model, 1974). Traditional ratings are of a discrete nature, not usually updated and not implying probability characteristics. The new measure, together with the other ones, are complementary, showing a good rank correlation between the continuous measure and Moody's ratings. The new parameters are obtained from quoted bond prices and can be considered as the new risk intensity of immediate default. Instantaneous short rates (for ward rates, in general) determine this risk measure. The approach of this paper can be us ed to extract the entire intertemporal default intensity distribution of firms, useful to calculate the expected time to default, to value and manage the prices and risks of credit derivatives |
| Disciplinas: | Matemáticas, Economía |
| Palabras clave: | Matemáticas aplicadas, Empresas, Crédito, Riesgos |
| Keyword: | Mathematics, Economics, Applied mathematics, Enterprises, Credit, Risks |
| Texto completo: | Texto completo (Ver PDF) |
