| Revue: | ODEON (Bogotá) |
| Base de datos: | CLASE |
| Número de sistema: | 000535883 |
| ISSN: | 1794-1113 |
| Autores: | Mejía Vega, Carlos Armando1 |
| Instituciones: | 1Universidad Externado de Colombia, Bogotá. Colombia |
| Año: | 2015 |
| Número: | 9 |
| Paginación: | 173-231 |
| País: | Colombia |
| Idioma: | Español |
| Tipo de documento: | Artículo |
| Enfoque: | Analítico, descriptivo |
| Resumen en español | En este artículo desarrollamos dos esquemas para administrar el riesgo temporal de liquidez, asociado a los llamados al margen, que experimentan aquellas firmas que: 1) exportan café verde de la especie vegetal arábica en Colombia, y 2) hacen uso del Contrato “C” de Café para mitigar el riesgo de precio al que están constantemente expuestas. Los dos esquemas parten de la base de que un exportador debe depositar una determinada cantidad de efectivo al momento de presentarse un llamado al margen, y por eso se concentraron en la constitución de un fondo preventivo. Para hallar el monto del mismo, se hizo uso del modelo elaborado por Eduardo Schwartz en 1997, pero adaptado al corto plazo, con el cual se estableció una dinámica temporal para el Precio Futuro del Contrato “C” de Café y, posteriormente, se elaboró una metodología (a través de una Simulación de MonteCarlo) para establecer: 1) en qué momentos en el futuro se podían llegar a producir llamados al margen y 2) el monto que debía depositarse en cada uno de esos puntos temporales. Con esos dos inputs, se procedió a tomar el valor esperado y a realizar el proceso de descuento para hallar el monto del fondo preventivo. En el primer esquema, el fondo obtenido no se modificó durante el tiempo en el que el exportador tenía una posición abierta en un portafolio de Contratos “C” de Café (salvo por la presencia de los llamados al margen). En el segundo esquema, sinembargo, el monto del fondo se iba reajustando adicionalmente en la medida en que se tenía nueva información de mercado cada día. Con base en lo anterior, y realizando un ejercicio de backtesting, se evidenció que el segundo esquema permitió una mejor administración de los llamados al margen que el primero, si bien ciertas particularidades de la metodología empleada en ambos casos (en especial el uso del valor esperado) impidieron que se alcanzara una.. |
| Resumen en inglés | In this article we developed two schemes for managing the temporal liquidity risk, associated with the margin calls, that experience those firms that: (i) export green coffee from the vegetal specie arabica in Colombia and (ii) that use the “C” Coffee Contract to mitigate the risk price to which they are constantly exposed. The two schemes were designed under the idea that one exporter most release an specific quantity of money when a margin call is produced and that´s the reason why both focused on the conformation of a preventive fund. Based on that, and in order to obtain the amount of money the fund should have, it was used the model developed by Eduardo Schwartz in 1997, but adapted for the short term, for establishing a temporal dynamic for the Future Price of the “C” Coffee Contract and then, it was developed a methodology (through a MonteCarlo Simulation) for establishing: (i) in what moments in the future could be produce a margin call and (ii) the amount that should be release in each of those temporary points. With those inputs, the expected value was taken and the discount process applied in order to obtain the amount of the preventive fund. In the first scheme, the fund obtained wasn´t modified during the whole time the exporter had an open position on a “C” Coffee Contract portfolio (except for the presence of the margin calls). In the second scheme, however, the fund was readjusted with the new information that was released from the market day by day. Based on that and implementing a back testing exercise, it was evident that that the second scheme allowed for a better managing of the margin calls than the first one, even if some methodology particularities in both cases (specially the implementation of the expected value) prevented a more effective administration. Thus, the principal conclusion was that the expected value is not the best statistic moment for the .. |
| Disciplinas: | Economía |
| Palabras clave: | Economía agrícola, Colombia, Café, Café verde, Futuros, Lema de Ito, Fondo preventivo |
| Texte intégral: | https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/odeon/article/view/4410/5257 |
