| Revista: | Ensayos sobre política económica |
| Base de datos: | CLASE |
| Número de sistema: | 000355962 |
| ISSN: | 0120-4483 |
| Autores: | Gómez, Esteban1 Murcia, Andrés1 Zamudio, Nancy1 |
| Instituciones: | 1Banco de la República, Bogotá. Colombia |
| Año: | 2011 |
| Periodo: | Dic |
| Volumen: | 29 |
| Número: | 66 |
| Paginación: | 174-220 |
| País: | Colombia |
| Idioma: | Inglés |
| Tipo de documento: | Artículo |
| Enfoque: | Analítico, descriptivo |
| Resumen en español | Este artículo es un intento por construir una herramienta macroprudencial efectiva para los hacedores de política. El objetivo es sintetizar la información contenida en los principales mercados financieros en Colombia en un único indicador de condiciones financieras (FCI, por su sigla en inglés), mediante la combinación del desempeño conjunto de variables representativas de estos mercados. Para esto, utilizamos datos mensuales de 21 variables durante el período julio de 1991 a junio de 2010 y aplicamos un análisis de componentes principales (PCA, por su sigla en inglés) a su matriz de correlaciones. Por un lado, evaluamos el poder predictivo del FCI para pronosticar el crecimiento del PIB a diferentes horizontes de tiempo y encontramos que tiene un mejor desempeño como indicador líder de la actividad real en comparación a otras variables financieras y a un modelo autorregresivo. Adicionalmente, se evalúa la capacidad de largo plazo del FCI para anticipar correctamente períodos de estrés en la economía. Este índice parece constituir un instrumento útil tanto para propósitos macroprudenciales como de estabilidad financiera |
| Resumen en inglés | This paper is an attempt at constructing a simple and effective macroprudential tool for policymakers. By integrating the joint occurrences of the main financial markets in Colombia into a single Financial Conditions Index (FCI), we hope to synthesize the information embedded in them regarding possible future economic outcomes. To do this, we use monthly data on 21 variables for the period comprised between July, 1991 - June, 2010 and apply Principal Component Analysis (PCA) on their correlation matrix. On the one hand, we evaluate the predictive capacity of the FCI in forecasting GDP growth at different time horizons and find that it performs better as a leading indicator of real activity than other individual financial variables and an autoregressive model of GDP growth. Additionally, we are interested in testing the FCI’s long-term capability to correctly anticipate periods of distress in the economy, and find that the index could be used as an effective early-warning indicator. Hence, our FCI seems to represent a useful instrument for both financial stability and macroprudential supervision purposes |
| Resumen en portugués | Este artigo pretende construir uma ferramenta macroprudencial simples e eficaz para ser utilizada por aqueles que formulam as políticas financeiras. Somando os acontecimentos simultâneos dos principais mercados financeiros da Colômbia em um só âmbito de condições de índices financeiros (CIF), esperamos sintetizar a informação contida nelas que estará relacionada com os possíveis desfechos do futuro econômico. Para consegui-lo, utilizamos os dados mensais sobre 21 variáveis do período compreendido entre julho de 1991 e junho de 2010 e aplicamos a análise de componentes principais (ACP) em sua correlação de matrizes. Por um lado, avaliamos a capacidade preditiva de CIF em prognosticar o crescimento do produto interno bruto (PIB) em diferentes horizontes temporários e encontramos que este não só funciona melhor como indicador importante para a atividade real do que outras variáveis financeiras, mas também como um modelo autorregressivo do crescimento do PIB. Além disso, foi interessante para comprovarmos a capacidade a longo prazo da CIF, em determinar corretamente os períodos de crise económica e descobrimos que o índice poderá ser utilizado como um eficaz indicador de alerta precoce sobre possíveis perigos na economia. Portanto, a nossa CIF parece representar um instrumento útil tanto para a estabilidade financeira quanto para a supervisão macroprudencial |
| Disciplinas: | Economía |
| Palabras clave: | Política económica, Colombia, Sistema financiero, Indices financieros, Indicadores econométricos, Política financiera, Mercados financieros |
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