Expectativas cambiarias, selección adversa y liquidez



Título del documento: Expectativas cambiarias, selección adversa y liquidez
Revue: Ensayos. Revista de economía
Base de datos: CLASE
Número de sistema: 000421007
ISSN: 1870-221X
Autores: 1
Instituciones: 1El Colegio de México, Centro de Estudios Económicos, México, Distrito Federal. México
Año:
Periodo: May
Volumen: 33
Número: 1
Paginación: 27-62
País: México
Idioma: Español
Tipo de documento: Artículo
Enfoque: Analítico
Resumen en español Este artículo evalúa las implicaciones en el corto plazo de las expectativas cambiarias en mercados de crédito, afectados por problemas de selección adversa, y modela un mercado de crédito donde los contratos de deuda son contingentes en el ingreso de los prestatarios. Los activos riesgosos que estos últimos poseen están denominados en moneda extranjera y su valor en libros, estipulado en los contratos de deuda, se traduce usando las expectativas sobre el tipo de cambio basadas en las premisas del análisis técnico. Este artículo muestra que la información pública, generada por la tendencia adversa del tipo de cambio, mueve al mercado de crédito hacia un equilibrio donde la inversión y el crédito se contraen, y definen el espacio para la intervención del gobierno. En este contexto, el gobierno responde a la información generada por la tendencia del tipo de cambio e incrementa el tamaño de programa, a fin de estabilizar las variaciones en la tasa de interés, lo cual evita que la inversión y la liquidez se reduzcan
Resumen en inglés This paper evaluates the short-term implications of exchange rate expectations in credit markets affected by adverse selection. It presents a model for a credit market in which debt contracts are contingent on the income of borrowers. Since legacy assets are denominated in a foreign currency, contracts are written using these expectations based on the premises of technical analysis. In this model, the adverse exchange rate trend generates public signals which can move the market from one equilibrium, where all firms invest, to another, where only a fraction do, which defines the space for government intervention. Thus, from a policy perspective; if the government wants to restore the credit market by using direct lending programs such as the discount window, it has to increase the size of the program. Otherwise, an overreaction in the interest rate could dry up liquidity and prevent firms from investing
Disciplinas: Economía
Palabras clave: Banca,
Economía monetaria,
Finanzas públicas,
Empresas,
Selección adversa,
Tipo de cambio,
Liquidez,
Crédito,
Mercados financieros
Texte intégral: Texto completo (Ver PDF)