| Journal: | Revista de economía del Rosario |
| Database: | CLASE |
| System number: | 000471172 |
| ISSN: | 0123-5362 |
| Authors: | Cuadros Lara, Carlos Alberto1 |
| Institutions: | 1Universidad del Rosario, Bogotá. Colombia |
| Year: | 2015 |
| Season: | Jul-Dic |
| Volumen: | 18 |
| Number: | 2 |
| Pages: | 309-342 |
| Country: | Colombia |
| Language: | Español |
| Document type: | Artículo |
| Approach: | Analítico, descriptivo |
| Spanish abstract | En el presente documento se descompone la estructura a términos de las tasas de interés de los bonos soberanos de Estados Unidos y Colombia. Se utiliza un modelo afín de cuatro factores, donde el primero de ellos corresponde a un factor de pronóstico de los retornos y los demás, a los tres primeros componentes principales de la matriz de varianza-covarianza de las tasas de interés. Para la descomposición de las tasas de interés de Colombia, se utiliza el factor de pronóstico de Estados Unidos para capturar efectos de spillovers. Se logra concluir que las tasas en Estados Unidos no tienen un efecto sobre el nivel de tasas en Colombia pero sí influyen en los excesos de retorno esperado de los bonos y también que existen efectos sobre los factores locales, aunque el factor determinante de la dinámica de las tasas locales es el ‘nivel’. De la descomposición se obtienen las expectativas de la tasa corta y la prima por vencimiento. En ese sentido, se observa que el valor de la prima por vencimiento y su volatilidad incrementa con el vencimiento, y que este valor ha venido disminuyendo en el tiempo |
| English abstract | We decompose the term structures of the interest rates of sovereign bonds from the United States and Colombia. We use a four-factor affine model, the first one being the return forecast, and the other three resulting from the principal components of the variance-covariance matrix of the interest rates. To decompose the colombian interest rates we use the United States forecast factor in order to capture spillover effects. We conclude that the rates in United States have no effect over the level of the rates in Colombia but that they do influence the excess returns of bonds. We also find that there are effects over the local factors, even though the main factor of the local rates’ dynamics is “the level”. Out of this decomposition we obtain the short rate expectations and the premium due rate. In this sense, we observe that the premium due rate and its volatility increases with maturity, and that this value has been decreasing over time |
| Portuguese abstract | No presente documento se descompõe a estrutura a termos das taxas de juros dos bônus soberanos dos EE.UU. e da Colômbia. Utiliza-se um modelo afim de quatro fatores, onde o primeiro deles corresponde a um fator de prognóstico dos retornos e, os demais, aos três primeiros componentes principais da matriz de variação-covariação das taxas de juros. Para a decomposição das taxas de juros da Colômbia se utiliza o fator de prognóstico de EE.UU. para capturar efeitos de spillovers. Consegue-se concluir que as taxas em EE.UU. não tem efeito sobre o nível de taxas na Colômbia mas sim influem nos excessos de retorno esperado dos bônus e também existem efeitos sobre os fatores locais, ainda que o fator determinante da dinâmica das taxas locais é o ‘nível’. Da decomposição se obtêm as expectativas da taxa curta e o prêmio por vencimento. Neste sentido, se observa que o valor do prêmio por vencimento e a sua volatilidade incrementa com o vencimento e que este valor tem vindo diminuindo no tempo |
| Disciplines: | Economía |
| Keyword: | Condiciones económicas, Econometría, Estados Unidos de América, Colombia, Tasas de interés, Primas, Bonos soberanos, Instrumentos financieros, Rendimiento económico |
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