| Journal: | Innovar, revista de ciencias administrativas y sociales |
| Database: | CLASE |
| System number: | 000459354 |
| ISSN: | 0121-5051 |
| Authors: | Agudelo, Diego A1 Castaño, Milena M2 |
| Institutions: | 1Universidad EAFIT, Medellín, Antioquia. Colombia 2Banco Santander, Medellín, Antioquia. Colombia |
| Year: | 2011 |
| Season: | Ene-Mar |
| Volumen: | 21 |
| Number: | 39 |
| Pages: | 133-151 |
| Country: | Colombia |
| Language: | Inglés |
| Document type: | Artículo |
| Approach: | Analítico, descriptivo |
| Spanish abstract | Los flujos capitales extranjeros de corto plazo han sido repetidamente señalados de causar inestabilidad en los mercados financieros emergentes, en particular en las crisis financieras, en lo que ha sido denominado el efecto de los ¨capitales golondrina. Este estudio, se estima el efecto de los flujos de capital extranjero de portafolio en la volatilidad y el riesgo sistémico mundial de los seis mayores mercados accionarios latinoamericanos: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, en un período de 10 años que incluye la crisis financiera mundial del 2008. Para ello se emplean modelos econométricos de serie des tiempo, tanto de volatilidad condicional (ARCH-GARCH) como multivariados (VAR), así como la base de datos propietaria de Emerging_Portfolio.com. No encontramos evidencia decisiva para soportar la hipótesis de que dichos flujos causan inestabilidad en los mercados accionarios latinoamericanos, pero sí alguna evidencia del efecto de presión de precios ( “price pressure”). En su lugar, la evidencia apunta a que la transmisión de las crisis puede adjudicarse, en muy buena parte, a la alta interrelación de dichos mercados, tanto en rendimientos como en volatilidad, con los mercados accionarios y de divisas internacionales |
| English abstract | Foreign portfolio flows have been blamed for causing instability in emerging markets, especially during financial crises. This study measured the effect of foreign capital flows on volatility and exposure to world market risk in the six largest Latin American stock markets: Argentina, Brazil, Colombia, Chile, Mexico and Peru, for around 10 years including the 2008 World financial crisis. This will test whether these flows cause instability for those markets and increase their exposure to international stock market returns. A proprietary database, from Emerging Portoflio.com and time series models, both univariate (ARCH-GARCH) and multivariate (VAR), are used to estimate the effect foreign portfolio flows on the risk variables and the causality of these effects. We found no strong evidence to support the hypothesis that foreign flows cause instability in the Latin American stock markets, in spite of some evidence of causing price pressure. Instead, the evidence points to a strong dependence of market returns on international stock and foreign exchange markets, both in means and in volatility, instrumental to transmit crisis to those markets |
| Portuguese abstract | Os fluxos de capitais estrangeiros de curto prazo tem sido repetidamente acusados de causar instabilidade nos mercados financeiros emergentes, em particular nas crises financeiras, no que foi denominado o efeito dos “capitais andorinha”. Neste estudo, estima-se o efeito dos fluxos de capital estrangeiro de portfólio na volatilidade e o risco sistêmico mundial dos seis maiores mercados acionários latino-americanos: Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru, em um período de 10 anos que inclui a crise financeira mundial de 2008. Para isso empregaram-se modelos econométricos de série de tempo, tanto de volatilidade condicional (ARCH-GARCH) como multivariados (VAR), assim como a base de dados proprietária de Emerging_Portfolio.com. Não encontramos evidência decisiva para apoiar a hipótese de que tais fluxos causem instabilidade nos mercados acionários latino-americanos, mas sim alguma evidência do efeito de pressão de preços (“price pressure”). Em seu lugar, a evidência aponta a que a transmissão das crises pode ser adjudicada, em grande parte, à alta inter-relação de ditos mercados, tanto em rendimentos como em volatilidade, com os mercados acionários e de divisas internacionais |
| Disciplines: | Economía |
| Keyword: | Econometría, Inversiones, Economía monetaria, Portafolios de inversión, Mercado accionario, Mercados emergentes, Riesgo de mercado, Flujos de capital, Modelos econométricos, Series de tiempo, América Latina |
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