| Revista: | Economia aplicada |
| Base de datos: | CLASE |
| Número de sistema: | 000281395 |
| ISSN: | 1413-8050 |
| Autores: | Cysne, Rubens Penha1 |
| Instituciones: | 1Fundacao Getulio Vargas, Escola de Pos-Graduacao em Economia, Rio de Janeiro. Brasil |
| Año: | 2006 |
| Periodo: | Abr-Jun |
| Volumen: | 10 |
| Número: | 2 |
| Paginación: | 161-180 |
| País: | Brasil |
| Idioma: | Portugués |
| Tipo de documento: | Artículo |
| Enfoque: | Analítico, descriptivo |
| Resumen en inglés | This paper uses 1992:1-2004:2 quarterly data and two different methods (approximation under lognormality and calibration) to evaluate the existence of an equity-premium puzzle in Brazil. In contrast with some previous works in the Brazilian literature, I conclude that the model used by Mehra and Prescott (1985), either with additive or recursive preferences, is not able to satisfactorily rationalize the equity premium observed in the Brazilian data. The second contribution of the paper is calling the attention to the fact that the utility function calculated under the discrete-state approximation may not exist if the data (as it is the case with Brazilian time series) implies the existence of states in which high negative rates of consumption growth are attained with relatively high probability. This fact is particularly important when the researcher tries to work with high risk-aversion parameters in order to generate high risk premia |
| Resumen en portugués | Este trabalho usa dados brasileiros do período 1992:1-2004:2 e dois diferentes métodos (aproximação sob a hipótese de lognormalidade e calibração) para avaliar a existência de um "equity-premium puzzle" no Brasil. Em contraste com alguns trabalhos prévios da literatura nacional, conclui-se que o modelo usado por Mehra and Prescott (1985), seja com preferências aditivas ou recursivas, não é capaz de gerar o prêmio de risco observado na economia brasileira. A segunda contribuição do trabalho é chamar a atenção para o fato de que a função utilidade calculada sob a hipótese de aproximação discreta do espaço de estados pode não existir se os dados (como é o caso no Brasil) implicarem a existência de estados nos quais taxas altamente negativas de crescimento do consumo são alcançadas com probabilidade demasiado elevadas. Este fato é particularmente importante quando se tenta utilizar parâmetros de aversão ao risco altos o suficiente para gerar o prêmio de risco inerente ao caso brasileiro |
| Disciplinas: | Economía |
| Palabras clave: | Inversiones, Brasil, Mercado financiero, Rendimiento, Modelos econométricos, Economía nacional, Consumo |
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