| Revista: | Poliantea (Bogotá) |
| Base de datos: | CLASE |
| Número de sistema: | 000415653 |
| ISSN: | 2145-3101 |
| Autores: | Berlingeri, Hugo1 |
| Instituciones: | 1Pontificia Universidad Católica Argentina "Santa María de los Buenos Aires", Buenos Aires. Argentina |
| Año: | 2005 |
| Periodo: | Ene-Jun |
| Volumen: | 1 |
| Número: | 3 |
| Paginación: | 119-139 |
| País: | Colombia |
| Idioma: | Español |
| Tipo de documento: | Artículo |
| Enfoque: | Analítico, descriptivo |
| Resumen en español | Tradeoff (TO) y Pecking Order (PO), en sus versiones estática y dinámica, son las teorías rivales que han dominado la discusión académica de los últimos veinte años en materia de estructura de capital. Sin embargo, aún no se ha alcan - zado una definición categórica sobre su validez. Este tra - bajo evalúa el grado en que sus predicciones se ajustan a la práctica corporativa, con base en una recopilación única de evidencias empíricas, señala aspectos epistemológicos y axiomáticos de las mismas, ignorados por la bibliografía de finanzas corporativas. Su conclusión es clara: PO explica mejor la conducta financiera de las empresas maduras de USA, pero fracasa cuando es aplicada a empresas jóvenes y en crecimiento o a empresas de países en vía de desarro - llo. Es más, la adhesión a PO bajo condiciones de conserva - durismo financiero y/o conflicto accionistas-gerentes con - duce a estructuras y decisiones financieras destructoras de valor. Sobre esta base, se propone un enfoque alternativo, el Tradeoff Proactivo (TOP), que preserva el carácter pres - criptivo de TO, y abarca tanto el aspecto estructural como el dinámico de la estrategia de financiamiento. En particu - lar, este trabajo muestra la superioridad de TOP respecto a TO y PO, como herramienta para la gestión financiera y para desarrollar planes de acción concretos que permitan adaptar la misma a la realidad de los países en vías de desarrollo y de las pymes. Finalmente se analiza el endeu - damiento corporativo en la Argentina, durante la vigencia de la convertibilidad, a la luz del enfoque propuesto y en comparación con estructuras financieras en otros países en desarrollo |
| Resumen en inglés | Tradeoff (TO) and Pecking Order (PO), in their static and dynamic versions, are the rival theories which have domi - nated the academic discussion over the last 20 years in conection with comparate capital estructure. However, it has not found a categorical definition about its validity yet. This work evaluates the degree in which its predictions adjust the corporative practice based on a unique compilation of empirical evidences and points put epistemological and axiomatic aspects of the same ignored by the bibliography of corporative financing. Its conclusion is clear: PO explains better the financing behavior of mature enterprises of America, but it fails when it is applied to young and growing enterprises or to enterpri - ses in developing countries. Even more, the adherence to PO under conditions of financing conservatism and/ or stockholder – managers conflict leads to structures and financing decisions destructive of value. With this basis, an alternate approach is proposed, the proactive T radeoff (TOP) which preserves the prescriptive charac - ter of TO, and embraces both the structural and dynamic aspect of the financing strategy. In particular, this work shows the superiority of TOP with respect to TO and PO, as tool for the financing management and to develop concrete action plans which allow to adapt it to the developing countries reality and the one of the pymes. Finally, the corporative indebtedness in Argentina is analyzed, during the validity of the convertibility, in the light of the approach proposed and comparing the financing structures in other developing countries |
| Disciplinas: | Economía |
| Palabras clave: | Finanzas públicas, Política de financiamiento, Finanzas corporativas, Estructura de capital, Trade off, Pecking Order, Modelos de simulación, Administración de riesgos |
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