| Revista: | Investigación económica |
| Base de datos: | CLASE |
| Número de sistema: | 000376841 |
| ISSN: | 0185-1667 |
| Autores: | Modenesi, Andre de Melo1 Araujo, Eliane Cristina de2 |
| Instituciones: | 1Universidade Federal do Rio de Janeiro, Instituto de Economia, Rio de Janeiro. Brasil 2Universidade Estadual de Maringa, Maringa, Parana. Brasil |
| Año: | 2013 |
| Periodo: | Ene-Mar |
| Volumen: | 72 |
| Número: | 283 |
| Paginación: | 99-133 |
| País: | México |
| Idioma: | Español |
| Tipo de documento: | Artículo |
| Enfoque: | Analítico |
| Resumen en español | Con el objetivo de producir un cuerpo de evidencia empírica que permita evaluar los costos y beneficios de la política brasileña de estabilización se realizó un análisis econométrico del mecanismo de transmisión de la política monetaria desde la adopción del régimen de metas de inflación (en adelante RMI) hasta la crisis de las subprime (2000-2008). La tasa de cambio ha sido el principal canal de transmisión. Además, la sensibilidad de la inflación es baja con respecto a la tasa básica de interés (tasa Selic), por lo que una elevación de ésta genera beneficios (caída de la inflación) relativamente pequeños. Sin embargo, un aumento de la misma tiene costos sustanciales: reducción de la actividad económica, apreciación cambiaria e incremento en la deuda pública. La baja sensibilidad de la inflación con respecto a la tasa de interés se interpreta como resultado de problemas en el mecanismo de transmisión: las imperfecciones en ésta reducen la eficiencia de la política monetaria. La estabilidad de precios, bajo el RMI, requiere una política monetaria demasiado rígida. El resultado final es, por un lado, que la inflación difícilmente cede y, por otro, que se intensifica la alta tasa de interés. La conclusión es que el equilibrio entre los costos y los beneficios de la política monetaria es desfavorable |
| Resumen en inglés | With a view to offering a body of empirical evidence to assess the costs and benefits of Brazilian stabilization policy, we undertake an econometric analysis of the monetary policy transmission mechanism in Brazil during the period from the adoption of the inflation targeting regime (onwards ITR) to the subprime crisis (2000-2008). The exchange rate was the main channel of monetary policy transmission during that time frame. Furthermore, inflation sensitivity to the interest rate is low. Thus, a rise in the basic interest rate (Selic) generates relatively small benefits (a fall in inflation). However, an interest rate increase generates substantial costs: a slowdown in economic activity, the appreciation of the exchange rate, and an increase in public debt. Inflations low sensitivity to interest rates is seen as a result of problems in the transmission mechanism: a broken transmission mechanism reduces the efficiency of monetary policy. Price stability under ITR thus requires an excessively rigid monetary policy. The final outcome is, on the one hand, that inflation hardly gives in. 0n the other hand, the costs of high interest rates escalate. We conclude that the balance of costs and benefits of price stability under ITR is unfavorable |
| Disciplinas: | Economía |
| Palabras clave: | Precios, Economía monetaria, Econometría, Modelos VAR, Inflación, Brasil, Política monetaria, 2000-2008, Tasa Selic, Tipo de cambio, Tasas de interés, Deuda pública, Actividad económica |
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