| Journal: | Desarrollo y sociedad |
| Database: | CLASE |
| System number: | 000367362 |
| ISSN: | 0120-3584 |
| Authors: | González, Andrés1 Hamann, Franz A2 |
| Institutions: | 1Banco de la República, Departamento de Modelos Macroeconómicos, Bogotá. Colombia 2Banco de la República, Bogotá. Colombia |
| Year: | 2011 |
| Season: | Ene-Jun |
| Number: | 67 |
| Pages: | 61-97 |
| Country: | Colombia |
| Language: | Inglés |
| Document type: | Artículo |
| Approach: | Analítico, teórico |
| Spanish abstract | En este artículo se mide la persistencia de la inflación en Colombia para el período 1990-2010 y se estima la velocidad implícita a la cual los agentes aprenden sobre la meta de inflación. Estimamos un modelo de credibilidad imperfecta, como el empleado por Erceg y Levin (2003), utilizando técnicas bayesianas y comparamos la probabilidad de este modelo frente a un modelo neokeynesiano convencional con indexación de precios ad-hoc. Las probabilidades favorecen fuertemente al modelo de credibilidad imperfecta, lo que sugiere que la falta de credibilidad en la meta de inflación es una fuente importante de la persistencia inflacionaria. Usamos el modelo estimado para calcular la tasa de sacrificio asociada a choques de 100 puntos básicos a la meta de inflación y encontramos que esta es de 0,83%, en línea con estimaciones previas para Colombia. Se encuentra además que la velocidad a la cual los agentes aprenden en el modelo se ha incrementado, aunque marginalmente, desde que el banco central implementó la estrategia de meta de inflación. Aunque durante este período la volatilidad macroeconómica ha disminuido, la persistencia de la inflación se ha mantenido prácticamente constante lo cual sugiere que, por ahora, el impacto de las ganancias en credibilidad sobre la persistencia de la inflación ha sido modesto |
| English abstract | This paper measures inflation persistence in Colombia for the period 1990-2010 and estimates the implied speed at which agents learn about the central bank’s inflation target. We estimate Erceg and Levin’s (2003) imperfect credibility model using Bayesian techniques and compare the posterior odds of this model against a conventional Neokeynesian model with ad-hoc price indexation. The odds are strongly in favor of the imperfect credibility model, suggesting that lack of credibility on the inflation target is an important source of inflation persistence. We use the model to compute the sacrifice ratio associated to 100 basis points inflation target shocks and find that it is (0.83%) in line with previous estimates for Colombia. We also find that the speed at which agents learn in the model has increased, albeit marginally, since the central bank implemented its inflation targeting strategy. Although during this period macroeconomic volatility has fallen, inflation persistence has remained roughly constant suggesting that, so far, the impact of those credibility gains on inflation persistence has been modest |
| Disciplines: | Economía |
| Keyword: | Econometría, Economía monetaria, Inflación, Credibilidad, Modelos econométricos, Macroeconomía, Desinflación, Colombia |
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